首先，买这种公司肯定要考虑大环境，因为能源这一块在每个国家都有特殊性。
战略方面，比较好的时机是能源革命：
在国家的眼里，能源革命已经是摆在非常重要的位置。国际局势上，中国非常受制于人能源自给自足是实现中国伟大复兴的必然结果（表面看中国能源革命是为了碳中和实际上是为了实现能源自给自足）。从大环境讲，以前想能源革命也没条件，唯一掌握多一点的就是煤炭，但煤炭有局限，高污染等各种问题非常严重。
为什么现在说能源革命呢？新能源已经发展了一二十年，但以前根本没成熟，还需要巨额补贴，2020年是最后补贴期限，现在风光新能源经过一二十年发展已经过了0-1这个验证阶段。现在光伏和风电成本已经低于火电，比气电（天然气）成本就更低。除了不像火电水电有连贯性，其他方面现在已经非常有竞争力了，新能源以后要实现的是1-10甚至于10-100这个大发展阶段。
核电本来国家是非常指望，但实际上核电也算是垃圾电，因为没办法调峰，还有利润不错是占了其他能源的便宜，因为核电不承担调峰责任利用小时远高于其他能源，还有核污染和核风险，所以核电不适合大规模的能源革命。
百年一遇的历史性风口：
风电和光伏已经可以完成能源革命最起码的基本条件了。现在国家也是指望大规模的发展这两个能源，慢慢地降低其他能源占比。国家已经看明白了能源革命唯一的出路就是风光。现在刚好汽车也在往新能源这边转，就刚好对接上了。中国的石油、天然气、煤炭都会慢慢的转变为用电来替代，解决能源卡脖子问题。中国每年几千亿美金的能源进口非常受制于人，到今天时机成熟已经是必须能源革命的主题了，不要有任何怀疑。
风光电革命的落实问题，具体就是调峰调频、输电（特高压）。特高压技术已没问题，现在唯一就是调峰调频有点瓶颈，国家也在大力进行配套解决调峰调频，解决后才能实现大规模能源革命。这算国家内部可以解决的问题，宏观来讲能源革命是未来几十年中国的一个主题重要性超过90年代的房地产改革，房地产改革带动中国经济高速发展几十年，现在房地产行业已经完成任务,后面几十年大发展大概率要靠能源革命。我认为后面来稳定赚钱或者确定赚钱钱的话，这个方向是一个大方向。其他行业我目前为止没有看到。
这不是普通题材，普通的题材的话炒一波就考虑怎么跑。这种我认为布局好可以持有个几十年，可预见的未来都是在一个比较景气的周期。
接下来讲国电电力：
国电电力本来唯一有看点的就是水电，火电部分以前是最垃圾的资产俗话说得好水电多牛股，火电坑三代，市场一直给的负估值。
但从3月份有历史性行业性的改变。以前是市场煤计划电，现在是半计划煤+半市场化的电。国家的定位就是以前亏待了火电，现在给一个公用事业的属性回归。以后这些“几大电力集团”的优质火电资产，能平均保持稳定一到三分的盈利。
这几个火电转绿电的标的，真正命运的改变是从3月份。以前市场担心绿电利润被火电这边消耗掉，没大资金愿意长期持有，现在国家发现了这个问题，终于把他就是回归到了公用事业的定位，是可喜可贺的。从原来的负估值垃圾资产变成了一个能稳定贡献利润收回投资的优质资产。以后这块资产没有太大的担忧了。从今年开始应该是逐步好转。
国电的几块资产：
首先讲水电（最优质的核心稀缺资产）：
水电出牛股，有几个特性：没有原料成本（不受外部波动影响）、资源属性非常稀缺、一旦建成就是持续的贡献利润跟现金流（永续印钞机）。还有一个，水电真实利润比报表利润是至少高一倍到两倍。 举例：国电现在600亿度水电，平均两毛不到，按两毛算，大概120亿收入。没有能源成本。这120亿扣除税、人工行政开销基本上变成现金流（实际上就是利润）。里面百分之七八十的成本是折旧。会计准则规定的楼房这种设备大概是30年。大坝是40年。实际上大坝至少可以用到一到两百年。水电机组不扩容改造的话50年也可以。真实折旧里面大部分是大坝的，所以说真实的利润=利润+大部分折旧，比如公布出来是20亿，实际上真实利润可以达到至少50亿级别。国电电力水电资产非常有看点后面重点介绍一下。
国电电力母公司国家能源集团的实力在中国能源行业数一数二：
中国几大发电平台，只有国电电力被母公司国家能源集团定义为水电整合平台，还有火电整合平台，去年又把它定义为集团公司的三个新能源发展平台之一。另外两个是龙源、国华，国华相当于母公司自己新能源平台，没有太大的必要存在后面大部分资产要注入上市公司（龙源和国电），风电慢慢注入到龙源。国电电力现在布局光伏平台的可能性比较大。
国家能源集团实力在中国能源行业资产规模还有盈利能力算是数一数二吧，神华就是他的子公司，龙源现在是全世界最大的新能源公司，实际上龙源只占整个集团一半不到的新能源，加上整个集团手里的远远超过第二名了。火电它也是全世界最大的，接近2亿千瓦时，比华能还多几千万。煤炭更是一枝独秀，占中国15%左右（6亿吨体量）。整个集团的实力非常强劲。国电电力后面要整合的资产是远远多于神华跟龙源。
说回国电的水电资产：
现在自己掌握的是大概是50个GW，大渡河是20GW（2000万千瓦）左右，还不包括配套的水风光。大渡河现在投产了11个多GW，后面还有在建的几个GW，还有获批的几个GW，还有后面规划的几个GW ，总共大渡河归国电的有20来个GW。中长期规划配套的风光还有几十个GW。还有帕隆江，东北、新疆等等大型水电基地，其他比较小几百个水电站不多介绍。国电自己掌握的是40-50GW，建好的是三分之一。母公司手里还有他的一倍差不多，国电水电加配套的水风光资源总共可开发潜力超过一亿千瓦，加上母公司手里的总共2-3亿千瓦可开发资源潜力。母公司把它定义为水电，火电，新能源平台，后面相应的资产对应的注入，增发收购或者现金收购。对中长期发展是有利的。水电资产上网电价也是远低于火电或者新能源。大概要低一半多。后面涨价的预期是非常强的，只有提价的可能性。能源革命的基础那肯定是要同质同价，不像现在是一个电厂一个价。前不久国家发了十几个文件统一市场。其中一个就是统一电力市场。水电后面持续涨价势在必行，现在其实已经涨了，一季度同比是涨了两分，大概10%左右，不要小看这两分，国电现在水电每年600亿度电后面几年会达到800亿度电，每度电假如涨1毛就是多80亿利润，也是非常恐怖的。而且后面还有很大发展空间，水电这块是长期稳定盈利的资产，又有涨价的预期，还持续在扩大规模。
国电大渡河这边的看点就是明年一个特高压投产解决水电送出瓶颈，24年开始几个电站要投运，特别是两江口龙头电站可以给下游电站带了66亿度补偿发电效应，意义巨大。长期单大渡河价值应该是至少是一两千亿的而大渡河水电基地只是国电水电资源几分之一。现在国电四五百亿买的话不存在什么风险。国电电力这个水电就基本上提供了最基本的安全性保障。然后前景就是还有很大的开发潜力。国电自己掌握的水电资源配合水风光大概可以达到200到300亿的利润，母公司手里接近一倍的水风光配套资源。
接下来讲火电和新能源：
火电这一块母公司手里还有很大的资源，现在国电77个GW，母公司手里还有一个多亿千瓦时，比上市公司掌握的还更多。
现在火电的价值比原来又多了一个。以前只能发电赚钱。现在不一样了。还有那个容量电价补偿效益。就是自己可以拿新能源指标自己一体化运营也可以卖调峰指标。火电原来只有一个发电的价值，现在国家给赋予了更大的价值，也不用担心以后变成包袱。因为以后可能会慢慢的被新能源替换掉，逐渐降低利用小时没关系，有容量补偿价值，这个资产不存在变成负资产，不会变成历史包袱。
新能源这一块，这次公布年报实际上和龙源差不多，两个平台基本上对等了（龙源2000多亿市值），国电方面主要的思路可能就是大规模搞水风光跟火风光，还有光伏为主。基本上就和龙源就避开了。
总结：
国电作为集团旗下最重要的平台之一。我认为后面的重要性是远超过神华跟龙源的，因为它占了三个平台。一个是母公司的资源注入，加上国电自身的潜力。以我10年前买国投电力为例子来讲的话，预期五至八年或者五至十年十倍，机遇巧合或者时机到了可能就三五年也有可能。
最起码现在国电这个水电资产我们能算得过账，而且资产不存在任何风险。利润有保障，盈利前景还有后面扩张潜力，这些都有保障。这样一来，其他的就交给时间吧。特别是像现在这个世道，也没几个资产是能长期持有的了。那我们既然做投资。这种资产如果你不敢买，基本上就可以退出这个市场了。那还买啥呢？
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