美国高通胀何时见顶，是否会出现滞胀？美联储货币政策能否让经济软着陆？俄乌冲突对美国经济影响几何？2022年迄今，关于美国经济的一连串问题仍未有明确答案，显示美国经济仍处于多重夹击之中，正在面临一连串挑战。
根据美银4月份的基金经理调查显示，其中，71%的受访者对未来几个月的全球增长持悲观态度，对经济滞胀的预期跃升至66%，为2008年以来最高。
并且，据运输数据公司FreightWaves的数据显示，自3月初以来，美国从食品到家具等各种货物的卡车需求出人意料地出现了急剧下滑，而按需货运市场的价格也正在下滑。
同时，卡车数据公司Convoy的分析也表示，在1972年以来的12次卡车运输业衰退中，经济衰退紧随其后的便有6次。
值得注意的是，面对近期美股的剧烈调整，市场分析认为，相比前期更多对美联储紧缩的关注，近期市场焦点逐渐转向对于经济和盈利基本面下滑甚至衰退风险的担忧。对此，投资者该如何应对呢？
哪些板块可以脱颖而出？
对于没有经历过「滞涨」到「衰退」的投资者来说，美林时钟是研究经济周期非常有用的一张图表。
根据美林投资时钟理论，在「经济下行，通胀上行」的滞胀阶段，持有现金最明智，经济下行对企业盈利的冲击将对股票构成负面影响。股票市场将会是周期型板块占优，同时具备高股息、低估值特征的稳健型板块也将逐步崭露头角；行业配置方面，公用事业>医疗>必需消费品>金融。
根据美银调查，基金经理们目前正在重新配置投资组合，他们大举涌入原油和其他大宗商品，并在资源和医疗保健股中建立多头头寸。
花旗银行也表示，在当前环境下，公用事业、必需消费品、房地产、通讯服务和医疗保健等传统防御类股对担心经济衰退的投资者更具吸引力，因其获利“对经济活动不那么敏感”。
另外，浦银国际在对美股各板块的韧性研究报告中指出，对所有板块而言，资金流入与当期收益成正相关，而防御性板块对资金流的敏感度最低。
（来源：浦银国际）
相对来说，公共事业板块可以说是「防御性板块」之王。该板块在资金流暴升期间，很可能会跑输大盘，但当全球股市资金流出之际，其低敏感的特性，令其配置价值大为凸显。
据Refinitiv Datastream的数据，公用事业部门的市盈率为预期市盈率的21.9倍，这是有记录以来的最高水平，远高于其5年平均市盈率的18.3倍。
目前，世界经济情况正波谲云诡，而投资大师们当初是怎么应对的呢？
抗击滞胀，巴菲特如何应对？
上一次「大滞胀」时代，巴菲特和彼得林奇两人均买入原材料铝业公司。70年代也正是美国历史工业高峰，原材料高度景气。
巴菲特大约8%仓位持有$凯撒铝业(KALU.US)$，盈利600%；1977年彼得林奇判断铝价拐点出现，抛成长买周期，加配$美国铝业公司(AA.US)$。
随后，在1977年，彼得林奇大举买入优尼科石油和$Shell PLC(SHEL.US)$，收获颇丰；对于现在巴菲特大举买入$西方石油(OXY.US)$有异曲同工之妙。
而在同年，市场估值处于普遍低位，76%的公司估值在10倍以下，石油危机重创世界经济，巴菲特和林奇也是从容抄底。
当时，巴菲特正在押注GEICO保险，加大财务杠杆，彼得林奇则抄底国债和汽车；
回到今年来看，老巴也是在一季度收购了保险公司$Alleghany保险(Y.US)$。
或许还是验证了那句话：姜还是老的辣，大佬们早已从容应对交上答卷。
编辑：corrine/ping
本文转自： https://news.futunn.com/post/14940495?src=3&report_type=market&report_id=204201&futusource=news_headline_list
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