投资者正在回收美元进行积极去杠杆操作。
在过去的一周里，资金在从所有资产中流出：
- 175亿美元流出股票市场
- 87 亿美元从债券流出
- 554 亿美元从现金/货币市场流出
- 黄金的买入仅增加了 9 亿美元
美元指数则不断攀升。美元兑所有主要货币都在积极升值。
于此同时，美国通胀率官方数字为8.5%，计算实际利率（名义利率-通胀率）为-8%。
- 美元上涨：投资者在出售所有各种非美元货币计价的资产兑换成美元
- 股票和国债下跌：投资者资金在退出股票市场和国债市场
- 黄金和商品价格平稳：投资者并没有消耗美元购买商品
- 美元实际利率为-8%：持有美元现金就是在产生年度8%的潜在亏损
所以呢？
投资者资金只有一个去处：积极去杠杆，缩表减少负债。这是嗅觉最为灵敏的对冲基金在感受到市场前景不妙时的典型反应。
原因：
悲观的市场前景。
以及不断上涨的杠杆利率带来的付息成本升高。
美元指数和美元资产逆向波动，这是山雨欲来的节奏。
本轮经济危机的看点并不是美股，尽管泡沫也不少——而是美债。
值得一看的是，美债收益率到底要到什么位置才会触发美联储光明正大的重新放水。美联储将要大方承认自己在通胀和就业率之外的第三个mandate。
最近人民币对美元有一定跌幅，加之日元跌了两个月了，讨论非常之多。什么我国经济形势啊，上海封锁啊，俄乌战争啊，不一而足。
而我觉得这并不值得太过担心。以美元为锚衡量货币价值是刻舟求剑。人民币有自己的指数：CFETS。
联系到美元霸权处于崩解前奏，货币正在重新评估购买力，而大宗商品和能源将在新的货币定价体系中占据重要地位，再考虑俄罗斯沙特的人民币石油交易，土耳其俄罗斯的潜在人民币贸易，以色列等一众国家增加人民币储备份额，人民币的购买力正在肉眼可见的速度增强。
本轮美元指数增长是美联储预期强硬加息的正常市场波动，并不意味着人民币乃至中国经济的种种。各位不需要自行加戏过度解读。而等美元本轮加息刺破泡沫之时（考虑到美债受益上涨，预期不到1%就要破），美联储重回QE应该就是年底的事情。美元指数又要回头。
再说，一篮子亚洲货币组成的新资源货币我预期应该在本年上半年公布，对人民币将是重大升值动机。
相比之下，日元和欧元作为缺乏大宗商品支撑的美元影子货币，他们的贬值逻辑具有长期基础。
各位做欧美市场的外贸行业同仁，勒紧裤腰带，禀冬将至。
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翟东升教授此文与本文关于人民币和日元的观点相似。推荐一读。
来源：知乎 www.zhihu.com
作者：will shen
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延伸阅读：
如何看待2017年1月5日人民币汇率暴涨，原因何在？
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