今天我们来聊聊美国汽车三巨头之一——$福特汽车(F.US)$。

说起福特汽车，大家可能首先会想到它旗下的品牌：福特(Ford)、林肯(Lincoln)、阿斯顿.马丁(Aston Martin)、马自达(Mazda)、水星(Mercury)。

此外，福特还拥有世界最大的汽车信贷企业——福特信贷(Ford Credit)、全球最大的汽车租赁公司——赫兹(Hertz)以及汽车服务品牌(Quality Care）。

福特最伟大的创举无疑是创立了流水线生产模式。

1908年，刚成立5年的福特生产出世界上第一辆属于普通百姓的汽车——T型车。1913年，福特开发出世界上第一条流水线，缔造了一个至今仍未被打破的世界纪录。

流水生产模式大幅提高了汽车生产效率，降低了生产成本，改善劳资关系，同时降低了汽车价格，令汽车成为普及的交通工具。可以说，福特公司对汽车的普及以及整个汽车行业的发展，起到了重要的推动作用，甚至影响了全人类的生活方式。其创始人亨利·福特也因此被称为「为世界装上轮子的人」。

从股价看，福特汽车在牛股云集的美股中表现不算突出，也没有走出漂亮的45度向上趋势。不过福特去年飙升近140%，超越$特斯拉(TSLA.US)$等众多造车新势力，成2021年汽车行业表现最好的股票，一度打响了传统车企的反击战。

可惜的是，福特汽车今年没能稳住，股价在今年1月攀上25.56美元/股的历史最高点之后，开始往下走，截至5月24日收盘，已较最高点跌去51%，年初至今累跌近40%。期间福特汽车经历了什么？公司股价何时迎来拐点？

原材料成本上升，盈利承压

今年以来，福特汽车和其他车企一样，继续承受芯片短缺及原材料成本上升的压力。

福特汽车今年一季度实现营收345亿美元，同比下降4.7%；营业利润27亿美元，同比下降34%。

汽车销量也出现两位数下滑。今年一季度福特汽车总销量为432132辆，同比下降17.1%；在中国市场一季度销量为12.5万辆，同比下降18.8%。

福特汽车维持对全年的财务预测，福特首席财务官John Lawler表示：「得益于市场对现有车型和新车型的强劲需求及健康的定价，公司将2022年调整后的息税前利润预期维持在115亿至125亿美元之间。调整后的自由现金流预计将达到55亿至65亿美元。」

但分析师仍有担忧。近期，富国银行下调了福特汽车和$通用汽车(GM.US)$的评级，分析认为两家公司都将大部分成本上涨转嫁给消费者，这样的盈利局面不能持久。

该行认为，受原材料成本和宏观经济因素的影响，将削弱汽车制造商电动汽车的吸引力。该行高级股票分析师Colin Langan在给客户的报告中写道:「市场可能低估了近期原材料价格上涨的持久性，而且没有考虑到美国近期激进的燃油法规的影响。由于这两个因素，福特和通用汽车将被迫出售符合CAFE标准的纯电动汽车，而不考虑盈利能力。」

盈也Rivian，亏也Rivian

作为$Rivian Automotive(RIVN.US)$的前五大股东之一，福特汽车在Rivian锁定期结束后连续抛售Rivian股票，也引起市场的关注。

去年11月Rivian上市，首日股价一度飙升53％，市值突破1000亿美元，成为美国2012年Facebook以来最大规模的IPO，甚至被称为「特斯拉杀手」。福特汽车也依靠Rivian的IPO获利巨大，去年第四季Rivian为福特汽车贡献投资收益近82亿美元。

然而，伴随美联储加息导致高市值股票「泡沫」破裂，及Rivian自身深陷产能困境，Rivian股价开始跌跌不休，福特自然也遭受巨大的财务损失。福特汽车一季度营收345亿美元，调整后息税前利润为23亿美元，但Rivian股价的大幅下滑，导致其当季整体净亏损31亿美元。

加上福特投资Rivian没有达到加速电动化转型的最初目的，于是在IPO后股票禁售期结束，就开始减持Rivian，两次共减持1.5亿股，目前福特仍持有Rivian约8,694万股股票。

业内人士称，福特目前的重点放在了电动化转型上，但当下全球经济持续衰退，福特又随时面临着经营亏损、零部件短缺、停工停产等各种压力，在此情况下，出售Rivian股票是比较保险的做法。

推进电动化转型

目前福特正在做的仍是加速电动化的转型。去年福特股价大涨的原因之一，正是市场认可新任CEO Jim Farley的电气化转型计划。

Farley承诺对投资者更加开放和透明，他还启动了「福特+」重组计划，对这家老牌车厂的管理团队进行大换血，同时将更多资源转移到制造电动汽车上，包括Mustang Mach-E SUV和F-150 Lightning电动皮卡。

福特股价去年最大单日涨幅发生在2021年12月10日，当时Farley在社交媒体上证实，到2023年，福特将在北美和欧洲将其电动汽车Mustang Mach-E的产量增加两倍，达到每年逾200000辆。

按照福特的计划，未来四年投资500亿美元开发和扩大其电动汽车生产。预计到 2026 年公司整体调整后的息税前利润率将达到10%，电动汽车年产量将超过200万辆，目标是到2030年，全球电动汽车产量将占公司整体产量的40%。

为此，福特今年3月宣布成立独立运营的汽车业务单元，来明确和分配业务运营的优先事项。

Tigress分析师 Ivan Feinseth 认为，今年迄今股价下跌了40%之后，福特汽车现在看起来特别有吸引力。他认为，「最近的价格回调创造了一个引人注目的切入点和价值，因为在最近宣布的生产转型之后，它开始不断提高电动汽车的产量，形成了两个不同的制造业务部门，突出了电动汽车的生产成功和释放了价值。」

分析师表示，福特F系列卡车和SUV车型需求量很大，而公司正在推进其电动汽车产品的生产，包括 Mustang Mach-E、E-Transit 和 F-150 Lightning电动皮卡。其中，F-150 Lightning在4月26日投产，使福特领先于其他几个竞争对手进入电动皮卡市场，而2022年的生产已经销售一空。

Feinseth还表示，福特汽车强大的资产负债表和现金流将为其战略举措和长期增长战略提供资金。「福特不断推出的新产品，加上国际扩张，以及向股东返还现金的一贯长期历史，将推动更大的长期股东价值创造。」

牛友们觉得福特汽车股价跌到底了吗？

何时会迎来拐点？

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本文转自： https://news.futunn.com/post/15856687?src=3&report_type=market&report_id=206582&futusource=news_headline_list
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