桥水首席策略师：通胀太顽固，想要降下来美联储要更激进加息

桥水首席策略师Rebecca Patterson在接受对话时表示，美国利率需要加到比美联储认为的高得多的位置，才能抑制住通胀。桥水给美联储传递的信号相当明确：美联储需要更鹰派，才能实现通胀目标。

Patterson表示，市场当前的估值，是基于未来三年通胀率回落到3%左右，这需要美联储大规模收紧货币政策。桥水认为，在美联储当前的货币政策下，是否能让通胀回到市场预计的这个水平，是要打个问号的。

目前，市场预计联邦基金利率的峰值为略高于3%，这高于美联储政策制定者们所暗示的控制通胀所需的2.8%的水平。Patterson和她桥水的同事们对于这一点位表示怀疑。不过，即便是当前的预期，也让10年期美债收益率在本月一度飙升至接近3%的关口，创下三年多新高。

美国劳工统计局数据显示，美国3月CPI同比增8.5%，增速再次加快，为1981年12月来的最快增速，超过2月的7.9%。CPI同比增速连续第6个月超过6%。剔除波动较大的食品和能源价格，3月份核心CPI较去年同期上涨了6.5%，涨幅高于2月份的6.4%，是自1982年8月以来的最快涨幅。

桥水预计通胀顽固，美国核心CPI将在一年内保持在6.5%的水平，而非许多市场认识认为的见顶拐点。桥水拒绝透露他们认为美联储会加息多少次，但Patterson表示，美联储的基准利率需要远高于预期，才能使通胀回落至接近美联储2%的目标。

倘若美联储如此激进加息，那么各期限美债收益率都会继续上涨。Patterson表示，“10年期美债收益率有不错的运行空间。3%真的很容易看到，不排除我们可以看到4%。”

在具体投资策略上，桥水在做空美国国债。为了应对持续通胀和更高利率的环境，桥水建立了多元化资产组合，包括周期性商品、黄金和通胀挂钩债券。在股票方面，鉴于美联储大幅撤出流动性，他们做空美国股票，并做多日本股市。

桥水在今年一季度的回报率为16.3%，表现远超同期美国股市和债市。

Patterson是资深市场人士，因在其职业生涯中多次判断准确，她的观点备受关注。她还是美联储咨询委员会的成员。

此前，华尔街见闻网站文章分析道，目前美国的通胀已经进入了螺旋上升式的自我加强循环，要打破这一循环需要极其强力、远超市场预期的紧缩措施。文章中列举了美国通胀顽固在高位，甚至进一步上涨的推动因素。同时警告称，距离大重置越来越近了。更多分析详见《美国加息预期剑指一次75-100基点，然通胀还会更高》。

当前，全球交易员打开了“滞胀”教材。自金融危机以来的投资和投资组合构建手册可能不再适用。多位资产管理投资官认为，持续的通胀要求投资者对与通胀挂钩的敏感资产——债券、黄金和一些实物资产。

本文转自： https://news.futunn.com/post/14967259?src=3&report_type=market&report_id=204263&futusource=news_headline_list
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